恒盈策略卤味没有以前好卖了！上半年营收均下滑的三巨头，靠卖椰子水能否逆袭

2025年上半年，“卤味三巨头”集体面临营收下滑的挑战，行业整体承压。公司虽通过缩减门店、控制成本等方式暂时稳住利润，但主业增长乏力已是不争事实。

为打破困境，巨头纷纷跨界谋变。周黑鸭(1458.HK)发力椰子水与复合调味料，煌上煌（002695.SZ）斥资布局冻干食品赛道。

然而，新业务能否成为真正的“第二增长曲线”，仍需市场检验。在消费意愿走低的背景下，卤味行业唯有在降本与创新之间找到平衡，才能真正实现长效破局。

降本以维持利润

今年上半年的卤味市场稍显低迷。绝味食品(603517.SH)今年上半年营收、净利双下滑。而煌上煌和周黑鸭的营收虽然下滑了，但是在原材料成本的走低和门店缩减的情况下，净利润增加了。

也就是说，卤味没有以前好卖了，但是煌上煌和周黑鸭因为“降本”而提高了净利润。其背后的驱动因素是企业主动的战略收缩和削减成本。

今年上半年，绝味食品实现营收28.2亿元，同比下降15.57%；实现归母净利润1.75亿元，同比下降40.71%。绝味食品在半年报中表示，营业收入变动的原因主要是内销量下降。

煌上煌上半年营收9.84亿元，同比下降7.19%；归母净利润7691.99万元，同比增长26.9%。其中煌上煌肉制品加工主营业务同比下降11.65%，米制品主营业务同比下降1.36%。对于营收的下滑，煌上煌表示，报告期消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致营业收入不理想；今年上半年，煌上煌的门店总数较2024年底的3660家减少762家，为2898家。

今年上半年，周黑鸭实现营收12.22亿元，同比下降2.9%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长228%。周黑鸭在财报中提到，优化关闭低效门店导致总收益同比下降，但通过提升单店运营效能，带动平均单店销售额有效增长，最终使整体收入降幅得到有效控制。财报显示，周黑鸭的门店总数较2024年底的3031家减少167家，为2864家。

好在原材料市场价格的走低也让部分卤味企业的净利润没有同步下滑。

煌上煌在半年报中表示，2025年上半年，公司主要原材料鸭脖、鸭翅、冻新鸭等相关鸭副产品原料市场价格仍处于低位，期间主要原材料价格的波动带来生产成本的下降，生产成本的逐步回落带来酱卤肉制品业综合毛利率的稳步回升，酱卤肉制品业综合毛利率同比提升 2.23个百分点。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉第一财经记者，卤味赛道的增长有赖于几个方面。从宏观来说，是基于重度消费人群的人口红利，以及门店数量的增加。从微观来说，就包括品牌效应、规模效应、粉丝效应，以及品牌服务体系以及客户黏性。整体看，从品类竞争的角度，卤味整体的价格是偏高的，性价比不足。加上这几年整个行业的消费意愿、消费能力、消费的信心下探后，对卤味行业的挑战是非常大的。

寻找第二曲线

“卤味三巨头”也意识到了单靠主营业务很难长久维持较好的业绩，它们也在尝试跨界。

今年初，周黑鸭的椰子水品牌“丫丫椰”在门店推出。4月，周黑鸭与四川申唐食品签约合作开发复合调味品及方便速食产品，业务模式蜕变为卤味+复合调味料的双主业模式，此外还与山姆会员店共同推出周黑鸭经典卤料包、风味鸭肉酱。

煌上煌则切入了冻干食品赛道。今年8月，煌上煌发布公告，拟斥资4.95亿元收购冻干食品公司福建立兴食品股份有限公司（下称“立兴食品”）51%股份，进入冻干食品赛道。煌上煌表示，立兴食品产品与消费场景与煌上煌具有一定的互补性。通过本次交易，公司可借助立兴食品的销售渠道和市场资源，进入新兴市场。

绝味食品今年在长沙开出一家绝味Plus店，跨界至休闲餐饮，出售的产品包括炸卤、甜品、果酒。

战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受第一财经记者采访时表示，在主营业务业绩承压时，卤味三巨头积极寻找第二增长曲线是常规且利于长远发展的做法。不过，进入新领域要谨慎，需与品牌定位契合，品类跨度不宜大，避免破坏原有的品牌定位。开辟前要通过市场调研综合评估自身能力与竞争力，毕竟多数品类竞争激烈。若盲目进入，不仅难成新增长点，还可能拖累主营业务，确实存在治标不治本的风险。

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